亞洲之心新加坡——成熟完善的金融重地（上）

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在近日公佈的排名中，新加坡與香港分別蟬聯全球生活成本最貴城市前兩位。作為亞洲的金融中心，同時也是寶鉅集團的兩大立身之地，新加坡和香港俱以完善成熟的金融監管體系、自由民主的社會環境、大膽積極的創新意識以及得天獨厚的地理環境等牢牢佔據著亞洲金融心臟的地位。

那麼對於新加坡，我們究竟懂它多少？

新加坡是亞洲的發達國家，被譽為“亞洲四小龍”之一，其經濟模式被稱作為“國家資本主義”。根據2014年的全球金融中心指數（GFCI）排名報告，新加坡是繼紐約、倫敦、香港之後的第四大國際金融中心，也是亞洲重要的服務和航運中心之一。

新加坡是東南亞國家聯盟（ASEAN）成員國之一，也是世界貿易組織（WTO）、英聯邦（The Commonwealth）以及亞洲太平洋經濟合作組織（APEC）成員經濟體之一。

創新
老實講，新加坡靠其自身條件，無法成為金融中心。新加坡“與生俱來”就面臨國內市場狹小、實體經濟體量很小、周邊國家經濟落後、遠離世界製造業中心等發展難題。但也正是因為這些局限，讓新加坡更加明白，要發展金融，只有實施金融開放以藉外力。

新加坡“金融+實體經濟”發展路徑：
“初級的轉口貿易”發展為“初級的製造業+自由貿易”;
產業升級後，發展“高端製造業+高端服務業”;
繼續拓寬加深貿易和金融的深度廣度，“向全球投資+與全球相連”;

全球投資，此消彼長
從城市國家演變成“貿易中心+金融中心+總部經濟+投資中心”的全球性大都市國家。

監管

新加坡金融管理局MAS，是負責新加坡全部金融監管工作和金融政策制定的政府機構，除了防範單個機構、產品或項目的風險，更需要防範系統性風險，並允許機構在審慎範圍內自行進行風險評估。

嚴格監管的目的，猶如一把篩子，要將質優者選入，將質劣者驅除，留下理性價值投資者，淨化市場、打造品牌、實現良性循環。

金融機構創新是機構自身的權限，不論是產品創新、服務創新等，風險必須很好考量，很難掌控的產品，就不能輕易推向市場。

在新加坡，金融管理局會進行調查，比如，創新的層層審批環節是否完整、哪個環節有差錯，有差錯就責令整改，類似產品應立即停止銷售並進行整改。如果是惡意造成的失誤，或有故意隱瞞的情況，就可能面臨吊銷執照，甚至被認定為犯罪行為。

良好的監管樹立了市場信心，使得受監管的金融機構發展業務和融資都更容易了。雖然金融企業在短期由於受到監管而感到約束力，但是長期卻可以享受到金融系統穩定所帶來的快樂。

歷史

1997年席捲亞洲的金融危機，是新加坡厲行金融改革的大背景。儘管新加坡在此次危機中並沒有如韓國、泰國、馬來西亞等國家一樣深受其害，但經濟發展過於依賴電子製造業和轉口貿易的弊端已經顯現。

具體說來，新加坡希望通過建構七大支柱來支撐自己的金融中心夢想——國際性資產管理中心、債券中心、證券及衍生品交易中心、外匯交易中心、保險業中心和離岸金融中心。其中，以私人銀行和財富管理為兩大業務點的資產管理中心成為了重中之重。

外匯：

1998-2010年間，新加坡的外匯交易量一直緊隨倫敦、紐約、東京之後，佔據全球第四的位置。但國際結算銀行2013年發布的報告顯示，新加坡在2014年4月的日均外匯交易量達到了3830億美元，與2010年相比增加了44%。

但2013年，新加坡以5.7%略超東京，成為了亞洲最大外匯交易中心，在全球位列第三（表1）。外匯交易實力的持續增強，既輔助了新加坡資本市場和資產管理活動的發展，也能更好地為亞洲企業提供投資和風險管理服務。

大宗商品：

全球大宗商品的定價一直取決於紐約及倫敦市場，瑞士則是頭號大宗商品交易中心。隨著中國等新興市場的興起，大宗商品的定價、交易重心逐漸開始東移。新加坡由於復制瑞士優勢——歐洲中心的位置、金融融資的便利、較低的大宗商品交易稅率，正成為新的大宗商品交易重鎮。目前，迪拜與香港的大宗商品交易稅率為零，新加坡為5%，瑞士為10%，倫敦為12%。

過去，新加坡作為全球最大的燃料補給港，一直是重要的石油交易中心。現在，新加坡更不斷加強在金屬、礦物以及農產品等領域的地位，大宗商品衍生品已成為新加坡交易所發展最快的業務。

債券：

為了打造債券中心，1998年，新加坡政府在自身有很高盈餘預算的情況下，仍持續增加債券發行，提高市場供給。同時，1998年8月出台的新加坡金管局757號公告，還允許外國公司將債券發行收入兌換成其他更有用的貨幣。在持續吸引境外企業發行多元化貨幣債券之下，目前，非新元債券與新元債券的發行規模不相上下，根據金管局的企業債年報，2012年其非新元企業債流通規模達1113億新元，高過以新元發行的企業債。

在新加坡上市的債券中，有不少中國背景的企業，如工商銀行新加坡分行於2013年11月20日成功發行規模20億元的2年期離岸人民幣債券，万科香港子公司在2013年11月6日首發1.4億新加坡元（約合人民幣6.9億元）債券等。